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软件行业2015年日常报告:找新小、跟龙头、抓业绩

发布时间:2015-06-24    研究机构:国金证券

事件。

上周6月15日-19日,申万计算机指数一周跌幅15%。

1)IPO的加速发行,VIE的直接回归,注册制的时间临近等因素,这些重要事件的实施需要牛市的氛围中完成,所以我们认为牛市根基不变,股市政策方向不变,下面要重点跟踪供给关系、流动性的变化、估值的变化。

2)类比07年530的暴跌,两次都是泡沫的集中释放,快速下跌,不同的是前者是政策打压,后者是融资盘的管理。从统计学的角度看,上次回调幅度大概为15-20%区间,这次这个区间也是市场心理回调区域。

3)资金面的时间周期性和IPO巨量资金叠加,银行间利率中枢的抬升可能是这次调整的导火索;融资盘的主动监管和打新资金的回流,以及代表公司的深度调整,市场有望进入新的一轮周期。

因此,我们阐述关于计算机板块的下一阶段投资策略观点。

评论。

IT产业从“硬”到“软”过渡的产业格局没有变,软件创新主导IT创新的新周期:云端来看,Hadoop等开源架构的影响,长期趋势使得硬件的投入大幅度下降,更多的投入向虚拟化等软件层面倾斜;终端,智能手机普及率持续上升的背景下,智能终端的角色从娱乐向工具转移,带来的是更多的软件应用和用户生态构建。软件、硬件创新交替进行,软件创新主导IT创新远没有结束。

微观领域公司转型在进行中:我们看到众多上市公司积极触网,通过并购整合的方式快速完成业务转型,投行思维的经营哲学已经被很多公司接受和运用,结果带来的整个板块市值、盈利、规模等的快速增长,同时也带来了估值体系的改变。如软件企业从license模式向互联网转型、智慧城市从项目向服务运营转型、信息安全从稳定增长进入加速期、服务器受益国产化从主题到订单业绩释放期,所有一切并非空穴来风,而是相关产业成熟度+巨头进入+宏观因素配合,整个行业已悄然进入一个新的阶段。

(回顾)《积极做多,重点公司回调即买入》:在2015年02月28号我们计算机Q2季度的投资策略报告《积极做多,重点公司回调即买入》中,我们抛出了“积极做多、重点公司回调即买入”的观点,在两会期间李克强总提出了“互联网+”国家战略后,互联网+、国产化、信息安全、互联网+金融、互联网+医疗,互联网+X等成为市场共识和潮流,良好的赚钱效用驱动下,社会存量资金蜂拥而至,涌入了互联网+X相关主题,演绎了一轮波澜壮阔的大行情,风劲吹、势已立。

(展望)策略:找新小、跟龙头、抓业绩:从宏观产业到微观企业转型,计算机板块的上市公司估值体系发生巨大变化。展望下一阶段,我们继续看好计算机板块,认为可以遵循几个择股策略:

1、找新小,牛市环境下,小市值的股票极具吸引力和弹性,比如迪威视讯(IDC+网络+激光显示)、南天信息(市值小+ps最低)、高新兴(智慧城市+轨交+大数据)。

2、符合未来产业发展的大方向的新品种,如互联网银行的禾盛新材、互联网医疗的易联众。

3、跟龙头:优质细分领域龙头个股中的回调相对较大的品种,比如IT国产化的中科曙光、医疗信息化的卫宁软件、信息安全的绿盟科技、校园互联网的新开普、VTM领域的广电运通。

4、抓业绩,寻找从主题向实际业绩跨越的子方向,如:IT国产化、信息安全、互联网银行(包括VTM)、医疗信息化、IDC、互联网版权(光一科技)、流量运营(通鼎互联)、交通大数据(千方科技)。

投资建议。

我们维持行业“增持”评级,投资组合(不包括停牌个股):用友网络、中科曙光、卫宁软件、新开普、广电运通、绿盟科技、迪威视讯、光一科技、通鼎互联,关注互联网银行的新品种禾盛新材。

申请时请注明股票名称