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迪威视讯:基础夯实,腾飞在即

发布时间:2014-08-27    研究机构:广证恒生咨询

事件:

8月21日晚公司发布2014年半年报:报告期内实现营收7821万元、利润-536万元,同比增速分别为8.62%、-248.46%。

点评:

利润下降主要系智慧城市项目未能确认、费用增长所致。公司2014年上半实现营收7821万元、利润-536万元,同比增速分别为8.62%、-248.46%。报告期内,贵州碧江、安徽蚌埠、广东惠州、黑龙江佳木斯、内蒙阿拉善、河南三门峡等项目均未实现确认收入;因业务储备、推广、建设,公司期间费用大幅增长,3项费用总体规模达3735万元(上年同期为2229万元),占营收比为47.75%(上年同期为30.95%)。后续上述在建智慧城市项目进入收入确认期,公司业绩将进入高速增长阶段。

智慧城市、激光显示爆发成长,14年高增长确定。

1、智慧城市“全国范围的业务拓展+对接省市级的规划建设运营”2大能力凸显。公司自2013年至今,新获合同总额超10亿元(不含协议),后续公司仍将在智慧城市业务上开疆拓土;预计Q3开始进入收入确认阶段,为公司14年及之后业绩高成长打下坚实基础。

2、激光显示:A股唯一标的,最具实力且产业化最领先企业。A、发展趋势:激光显示具备高清、高亮、无缝、随时开关机等独特优势,是大屏幕显示的发展趋势。B、市场空间:科技部提出激光显示在十二五期间“年产值可达100亿/年”、“激光显示影院系统30%的占有率”。C、公司进度:中视迪威已推出全球第一套4K清晰度5万流明激光投影系统,目前已通过DCI(数字电影倡导联盟)的产品技术测试,并有望较快取得正式产品认证,获取激光电影投影机市场普及推广的通行证。此外,公司在军工、航空航天等领域与209所、航天长峰等建立战略合作关系,2014年也将进入快速推广阶段。

3、管理、业务、业绩3大拐点齐现,14年高增长确定。

盈利预测与估值:预计2014-2016年归属母公司的净利润分别为1.20亿元、1.79亿元和2.62亿元,EPS分别为0.40元、0.60和0.87元,对应PE分别为37、25和17。公司管理、业务、业绩3大拐点齐现,腾飞在即。维持公司“强烈推荐”评级,目标价17.4元。

风险提示:立案调查结果尚未公告。

申请时请注明股票名称