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迪威视讯:三季度单季盈利,激光显示放量,预计2015年实现业绩拐点

发布时间:2015-10-26    研究机构:申万宏源

投资要点:

三季度单季盈利,预计2015年全年业绩拐点。公司2015年前三季度实现营业收入1.73亿元,同比增长20.73%,实现归属上市公司股东净利润-1635万元,同比下降947%。公司第三季度实现归属于母公司所有者的净利润559万元,相较于前两个亏损季度公司盈利开始得到改善。预计2015年公司将凭借智慧城市和激光显示业务增长扭亏为盈,实现全年业绩拐点。

激光显示开始放量,A股稀缺标的。报告期内公司激光显示电影放映机和工程机均开始规模销售,共实现近2000万的销售额,同时已完成200吋背投箱体机原型机的研发,预计在年底完成6000流明单DLP一体机和12000流明3DLP一体机原型机的研发,公司未来激光显示产品市场有望全面展开。预计2015年公司销量100台,按照平均50万元/台价格计算,收入5000万元;2016年销量500台,收入2.5亿元。

预计IDC业务在明年会取得阶段性成果,未来更有望挖掘大数据价值。公司IDC业务集电力低成本,政策低成本和光纤租用低成本三大优势于一身。公司IDC数据中心选址于鄂尔多斯,地区电价可低至0.2元/千瓦时,而上海等城市电价达0.8元/千瓦时。迪威视讯与诚亿时代签订骨干网独家使用协议,预计迪威视讯租用该网络可将平均每月产生的流量费用降低至2.2万元/G,而行业平均费用在10万元/G左右。未来公司更有望利用基于IDC数据,瞄准SaaS层面大数据挖掘和运营业务。预计2016年公司机柜将达8000个,收入6.24亿,主营占比40.67%,实现毛利2.50亿。

维持盈利预测,重申“买入”评级。预计公司2015-2017年收入为6.5、15.34、20.84亿元,净利润为0.28、2.48、3.65亿元,每股收益为0.09、0.83、1.22元。当前股价对应2015-2017年PE为225x、24x、17x,2015年公司依靠智慧城市业务实现扭亏为盈,2016、2017年由于激光显示和IDC业务业绩具有较大弹性,未来更有望进一步挖掘IDC数据价值,给予公司未来6个月100亿目标市值。

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